隨著利率長期下行，冲击波權益投資不確定性增加 ，险企下行线面
據證券時報記者此前了解，遭遇重挑战而6家公司實際綜合投資收益率均不超過3%。利率临双對不同公司有不同要求。成本上一次結算利率下調是冲击波在2020年9月 ，麵對利率下行帶來的险企下行线面各種挑戰 ，”一家小型壽險公司負責人張立（化名）為去年沒有跟風大賣預定利率3.5%的遭遇重挑战保險產品而慶幸。保險公司麵臨的利率临双利差損風險以及再投資風險上升
。固定成本難以通過規模來攤銷
，成本
博弈規模與收益
“我們將繼續控製負債端保費規模 。冲击波現在賣的险企下行线面產品勉強能夠實現  ，今年1月萬能險結算利率將正式揮別“超4%”時代，遭遇重挑战27.5萬億元保險資金的利率临双年化財務投資收益率為2.92%，財務投資收益率罕見降至3%以下。成本給保險公司成本控製帶來雙重挑戰 。以3.5%預定利率產品來計算 ，壓力也不小。普通型養老年金或10年以 ”
持續下行的利率和不斷下滑的投資收益率 ，產品附加費用率下降造成產品本身的利潤率下降；二是因為公司固定費用的降幅遠低於公司新業務標保的下降，
一家大型保險資管公司高管坦承
，使得投資收益覆蓋保單成本的難度增大 ，
新業務利潤率下降
除了投資端收益率下行
，在雙重壓力下保持平衡也不輕鬆。但是續期保費和再投資確實麵臨匹配壓力
。在降息周期，“股東和管理層在這方麵達成了一致。如今壽險公司盈利普遍依賴於利差，利差貢獻投資利潤 。即便是大型壽險公司，其中3家公司新業務價值打平收益率，
再從會計利潤打平收益率來看 ，利差,其中死差和費差貢獻承保利潤 ，可能要達到4.5%甚至以上的投資收益率才能實現成本“打平”。10年期國開債下行至2.64%。保險產品再度下調收益率 。2019年8月 ，2022年上升至3.96%，普遍呈現逐步上升趨勢 ，目前
，去年8月起 ，這意味著保險公司獲取同樣新業務的收益率要求逐年增加  。以前賣的產品基本都能實現成本收益匹配 ，其中一家公司2017年的新業務價值打平收益率為1.28%，對於中小型保險公司來說  ，
張立所在的公司經營時間較短 ，在利差貢獻降低的情況下 ，他分析計算了6家大中型壽險公司2017年～2022年的財務數據。
多個險種下調利率
去年以來 ，
對於稍大一些的壽險公司來說 ，沒有什麽比減少虧損活下來更為重要
。多款萬能險結算利率下調至5%以下
。固定成本的攤銷也使得公司的新業務價值（VNB）打平收益率上升。其中，隻能用兩個字來應對——硬扛。將會主動控製保費規模，監管部門已從多個層麵引導保險公司防範利差損和降本增效。這意味著要實現會計利潤打平，同時，保險公司在負債端還麵臨利潤率下降問題 。終身壽險等產品 。
有險企向記者表示，2023年前三季度，如果說以前還能實現資產和負債之間較好平衡的話，且配置了不少高流動性資產，這是繼去年8月傳統壽險下調預定利率上限後 ，而是長期收益率能不能覆蓋負債的成本。以應對當前困局 。壽險公司最大的風險不是當期收益率高低，
據國家金融監督管理總局公布的數據
，監管部門專門就萬能險結算利率再下達要求。下調後的上限為3.5%～3.8%，除了平安人壽為2%左右，2024年1月萬能險結算利率不超過4% ，更早感受到利率下行的寒冷
。利率下行疊加壽險新業務獲取難度增加，例如 ，壽險公司原本有三大利潤來源——費差
、那麽現在已經到了“弱平衡”階段 。6月起再進一步下調 ，監管部門要求 ，10年期國債收益率是衡量各類資產收益率的錨。研究顯示，
利率下行對保險公司經營影響重要且深遠。年化綜合收益率為3.28% 。
有大型壽險公司高管在幾年前就曾擔憂地表示  ，
中小公司由於基礎薄弱  ，”該負責人說 。
為防範“利差損”風險，
除了萬能險 ，結算利率上限將全麵按照新要求執行。他告訴記者 ，
王晴認為主要有兩個原因 
：一是行業競爭加劇 ，死差、雖然付出的代價是增長停滯、10年期國債收益率已下行至2.5%附近，還可能影響到償付能力充足率 。另類資產供給也在減少 。預定利率高於2.5%的分紅保險和最低保證利率高於2%的萬能保險 。
北美精算師王晴曾在多家壽險公司擔任過總精算師，難現盈利
 。小公司調節空間相對較小，大公司承受能力強些。各保險公司即將公布的萬能險2024年1月份結算利率 ，
降低負債端產品利率是防範利差損最為直接的方法之一
。但對於一家生命線脆弱的小型公司而言，“利差損”風險持續成為保險業高頻詞匯 。且增長幅度明顯。
這也是時隔3年多，主營產品中多為利率敏感度高的傳統年金險 、北京一家壽險公司投資負責人告訴證券時報記者，劇烈震蕩的資本市場令權益投資的收益不確定性明顯增加。不必過於擔心規模下降帶來的流動性壓力以及其他綜合因素 
，
“這兩年以來不僅債券利率下行 ，其他5家公司均超過3%，如果權益投資出現大幅虧損，
作為金融市場“無風險收益率”的主要參考指標
，保險公司已按監管要求停售所有預定利率高於3%的傳統壽險，費差和死差需要發揮更大作用。